近日，一则韩国国家养老基金停止购买美国国债的新闻引起全球媒体广泛关注。这家管理者2200亿美元资产的基金表示，今后将优先考虑购买欧洲政府债券和其他有较高收益的资产。在全球金融危机风声日紧的状况下，为何欧洲政府债券越来越受到投资者欢迎，个中原因值得探究。

在美国次级债问题爆发以后，美国政府发行债券收益率已经持续走低，从2006年初的最高7%以上降低到目前的3.40%左右；而目前欧洲政府债券收益率却一直高于美国国债，比如德国政府10年期债券收益率目前一直保持在3.80%左右，一般要高出美国国债40个基点左右。

在这样的背景下，韩国养老机构增持欧洲政府债券，自然有其道理。并且从中长期来看，欧洲政府债券的未来收益也被普遍看好，主要基于以下四点原因：

首先，欧洲政府债券素来被看作更为安全、流动性最好的债券。在全球信贷危机持续升级的状况下，更加刺激了市场的避险需求，欧洲政府债券受到全球投者追捧，价格随之上扬。美国政府最近公布的一系列糟糕的经济数据，更是加重了市场对未来经济走势的担心。比如包括2月份非农业就业人数下跌6.3万人，为2003年3月份以来的最大跌幅，2月份消费者信心指数创下10年来的最大单月降幅，2月份新屋销量也已降至13年来的最低水平等等。在此状况下，美国债券收益被一再压低。

其次，与美国的经济衰退相比，欧洲经济显得更为健康，欧洲政府债券的信用也更有保障。特别是作为欧洲经济火车头的德国，近来公布的一系列数据让人喜出望外。除失业率连创新低外，3月份商业景气指数连续第三个月保持上扬，消费者信心指数也再次意外上升。这都增加了市场对德国经济未来发展的信心。德国债券，这一欧洲地区最大、流动性最好的债券市场，也成为全球投资者追捧的焦点。

第三，目前欧洲央行进行货币政策调整的空间很大，也增加了欧洲政府债券对市场的吸引力。自去年全球次级债危机爆发以来，美联储已经连续6次降息，目前已经下调到2.25%，未来降息空间不大，也影响了美国国债收益率的回调。相反，在此期间欧洲央行一直保持利率4%的基准利率不变，如果全球经济出现波动，降息的空间仍然很大，对欧元区政府债券的收益水平起到很好的保障作用。

最后，美元持续贬值，欧元汇率跌创历史新高，也增强了欧洲政府债券对市场的吸引力。毕竟，谁也不愿意借钱给一个货币不断贬值的国家。比如在我国的外汇储备中所含有大量美国国债，由于美元贬值，数百亿美元的资产已经在无形中蒸发。

因此，从未来全球金融市场发展来看，对全球投资者，特别是亚洲国家的政府储备、养老金等机构而言，增持欧洲政府债券不失为当前的最佳选择。（完）